A股放巨量后选择什么板块？回测数据告诉你非银为王

继25日两市成交额突破万亿大关后，市场继续活跃。周二两市成交额再度突破万亿并超越25日的10406亿元，再创2015年11月以来新高。这一成交额也较上周五的6222亿元几乎翻倍。

这一波行情中，非银表现强势。本周一，券商股全线涨停。在券商的带动下，保险板块逼近涨停，包括信托、金融改革在内的各类金融板块涨超7%；追踪中国平安、中信证券等的易方达沪深300非银ETF在25日涨停。

实际上，券商板块自2月初开始已经上涨。从2月1日至2月26日，券商板块累积涨幅最高超过40%。个股方面，中信建投过去三个交易日连续涨停，2月以来累积上涨达70%；华鑫股份、华林证券累积涨幅达60%，东方证券、广大证券、中国银河等涨幅超过50%。

保险板块2月以来累积涨幅也超过20%，西水股份、中国人保涨幅超过30%，中国人寿累积上涨25%，新华保险、中国太保、中国平安等涨幅10%。

不过目前来看，保险涨幅仍不及沪深300非银指数和券商板块。截至周二，沪深300非银指数2月累计涨幅已近30%。

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回测数据：非银为王

本轮行情中，券商为首的非银金融牛气冲天；回顾历史数据也可以发现，在成交巨幅放量后非银金融的表现也领跑其他行业。

万得数据统计了1995年至2016年共计67次成交量翻倍后发现，成交巨幅放量后表现最好的当属非银金融。

统计的17个板块中，非银金融、汽车、有色金属等6个行业录得正收益，其中非银金融以超过60%的累计收益率遥遥领先；通信、休闲服务、医药生物、计算机等11各行业收益为负。

图片来自：万得

此外，万得统计了2008年至2016年间的7次成交量翻倍情形后发现，非银金融依然表现最佳；并且事件日前2个交易日买入、事件日后5个交易日卖出，可以取得理论上的最优化预期收益。

从另一个角度也可以发现类似趋势。华尔街见闻统计了2005年以来，沪指半日成交额超过前一交易日成交额的情况，一共发生22次。

以2019年2月25日与2014年11月24日对比后可以发现：以当天涨幅比较，证券板块和保险板块的涨幅均超过沪深300指数，且证券涨幅更大；以当天和前一天累计涨幅来看，也出现类似的情形。

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机会将在保险吗？

对比历史数据和此次表现可以发现，非银金融中的券商已经大幅上涨，保险虽有上涨、但是涨幅不及券商。那么在券商之后，这次巨额放量的机会会在保险吗？

分析指出，政策利好、估值处于相对低位、保费收入的增长将利好保险行业。

川财证券分析师杨欧雯接受媒体采访时指出，险股涨幅情况与相关政策利好有关，比如近期下发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》不但强调要共同发展离岸金融业务，还有很多地方直接提到了保险业。

中信建投非银团队认为，从整个市场来看，牛市初期金融股率先领涨，保险股处于历史估值低位，具备相对配置收益。另一方面从收入来看，财险业务1月保费增速超预期，利润向上拐点降至。

方正非银左欣然团队指出， 1月天量社融体现了政府信用托底的意愿，经济企稳预期强化，从2018年初以来的利率下行趋势年内趋于终结甚至反转，保险股估值将有望加速修复。

国信证券王剑预计，随着各保险企业股价的攀升，寿险企业的估值将呈现出α行情。