人数大降近20万，“打新”不香了吗？

“好不容易科创打新中了一签，朋友嚷着要庆祝，于是到饭店吃了一顿，花了2000多……

等到新股上市时，泪水情不自禁流了下来，第一天收盘时浮盈只有2140元。

到了第二天，我哭的更厉害了。新股破发，不但没赚钱，还倒亏了。”

这是科创新股久日新材11月6日破发时，网上流传的一个段子。

次日，金山办公网上发行数据显示，只有不到330万股民参与新股申购；而两周前，科创打新人数还创了近350万的新高。

新股破发真的是打新人数骤降的“罪魁祸首”吗？昔日火爆的人气要何时才会回来？

01

“打新”不再吃香？

11月6日，科创板股票金山办公网上发行时，只有3299622户投资者进行申购。

而10月25日，中国电研打新时，获3497763户投资者申购，参与户数刚创下科创板开板以来新高。

不到两周时间，科创打新“骤降”近20万户。

值得注意的是，中国电研之后4只科创新股发行时，参与人数呈现节节走低趋势。

A股“打新”不再吃香了吗？

02

都怪新股破发？

看到金山办公的打新户数后，网上不少人将矛头指向了此前一天2只破发的科创板新股久日新材和昊海生科上。

昊海生科和久日新材都是今年发行价格较高的新股，其中昊海生科为今年新股发行价第一高。

▼ 附图：年内新股发行价前五名

昊海生科打新前，曾有网友表示，按科创板股票上市首日平均涨幅算，中一签该股票1天可赚约6万元。

这块“大肥肉”自然也引来了逾342万户投资者争相申购。

然而，股票上市后表现并没有像预想中那样。首先是开盘“仅”高开不到68%；其次是开盘价即上市以后最高价；再次是股价随后几天单边大幅下跌。

▼ 附图：昊海生科股价日K线

即便是开盘一瞬间卖掉，盈利也只有预期的一半；而若持股一周，到第6天再卖，可能还要倒亏。

久日新材发行价虽然没有昊海生科的高，但其发行时正赶上科创打新人气上升，股票最后获近345万户申购。

股票上市后的表现，更是直接让市场“惊呆”。

▼ 附图：久日新材股价日K线

上市首日开盘涨幅不到11%，最高涨幅不到13%，收盘涨幅仅个位数，让一众中签者当场“泪奔”。

据计算，中一签久日新材开盘时浮盈为3665元，最高价时浮盈4155元，首日收盘浮盈2140元，盘中最低浮盈只有710元。

到了11月6日，两只股票盘中双双跌破发行价，此前“不甘心”低收益的中签者，账户上这两只股票浮盈瞬间变成了绿色。

当天金山办公打新，次日公司公布网上发行情况和中签率时，显示参与打新的户数只有不到330万户，人气“骤降”。

03

价值才是真正的“锚”

既然连普通投资者都看到了打新收益率的走低，都在担心亏损；那么作为手握重金的机构投资者，岂不是要越来越谨慎才对？

然而，数据显示，机构在参与新股线下发行申购时，“情绪”或并没有受到明显影响。

以久日新材为例，该股票线下发行时，仅354家机构旗下4194只产品参与申购，在其之前和之后发行的公司，无论从申购机构家数还是产品数量都远超过他。

这里有一个背景，今年10月份久日新材从新三板摘牌时，最后总市值仅有19.93亿元，而按科创板上市时发行价算，其市值一跃达到74亿元，“增值”数倍。

另外，虽然金山办公线上发行时，普通投资者对其表现冷淡；但其此前线下发行时，依然获370家机构旗下4323只产品申购。

在其之后发行的两家公司卓越新能和清溢光电，线下发行时分别有337家机构旗下3313只产品和376家机构旗下4394只产品申购。

公司内在“价值”或许才是机构投资者更为关心的。

申万宏源新股策略组首席分析师林瑾表示，10月份以来新股发审节奏加快，叠加预期未来两月新股发行继续加速，因此，随着新股稀缺性的下降，新股上市溢价水平理论上会受到制约。

林瑾认为，未来机构的报价策略会有所分化，由单纯追求“入围”演变成逐渐融入“价值”理念，会更多关注发行人的盈利能力、估值的合理性、预留的上市空间等等，相应地，新股发行询价的市场化程度将会进一步提高。

“在比价效应更加突出下，科创板价值投资应该成为主导。” 林瑾指出。

04

人气何时会回来？

要想知道科创板打新人气何时会回升，主板打新人气的历史数据，可以给我们提供一个参考。

从下图可以看出，自2018年以来，沪市主板打新户数（蓝线）与指数走势几乎“一致”，其中签率受到发行标的影响，没有明显的规律性。

且在科创打新人气近日明显走低时，沪市主板最后一次新股发行时，参与者户数仍在上升。

这里有一个推测是，由于目前大多数券商和第三方交易软件都提供了一键打新功能，投资者基本以“被动”参与为主。

而由于打新资格对账户持股市值有基本要求，所以账户市值的变化会最终决定“有无”打新资格，进而会影响打新户数的走势。

这个猜测在深市主板打新数据变化上，被再次“验证”。

虽然深圳成指走势和创业板指走势不太一样，且创业板交易需要另外单独开通权限，但由于在打新时“共用”资格，所以科创板打新数据变化，与深市主板也基本一样。

从上面三张图可以看出，影响打新户数变化的，主要是大盘行情，也就是投资者账户持股市值（打新资格）。

虽然金山办公打新时，在时间点上恰好遇上2只科创新股破发，但如果考虑到其此前几只股票打新人气已在走低，可以推测，或是部分投资者陆续减持股票，导致“打新资格”丢失有关。

而至于人气何时能再次回来，答案也就不言自明了。