疫情警讯：澳洲信贷市场乌云压顶 中小企业将现违约潮？

过去几周紧张情绪笼罩股市，自上周开始，这股焦虑感已蔓延到了澳洲信贷市场，资产证券化交易陷入停滞。

许多非银行金融机构采用资产证券化融资方式，譬如以房屋贷款、车贷与信用卡应收账款为支持发行债券，然后使用从基础贷款获得的付款来支付债券本金与利息。

发债会“非常难”

据澳金融评论报援引一位业内声誉极高的银行家的话称，近几天来，股市的极端避险情绪“很快进入到了信贷市场”。（详见《避险情绪冻结澳证券化市场 非银信贷融资难》）

投资者变得极为谨慎，并且认为贷款者可能会铤而走险、孤注一掷。这种情况下想要进行债券融资会“非常困难”。

澳储行近期发布的货币政策声明显示，2019年第四季度，共有总值110亿澳元的按揭贷款支持证券发行，另外还有30亿元的商业贷款、商业按揭、个人贷款与车贷支持债券。

业内人士指出，非银行金融机构每季度发债额约有40亿澳元。上市公司Pepper集团2019年4月时曾表示近四年按揭贷款连续增长，年增长率超过20%。

好日子结束了

不过，当前利率水平下，贷款公司挣快钱、挣大钱的时代结束了。过去两个月四大行吸收的存款额激增，反映出投资者正为多余现金寻找避风港。

接下来，非银行金融机构会面临坏账上升的挑战。

证券化市场关停，即使是暂时关闭也会让非银行贷款商变得更加谨慎。

银行家们较一致的看法是，如果失业率保持稳定，专注房贷市场的非银行贷款商面临的风险不大，真正痛苦的是专门面向中小企业提供无抵押信贷的公司。

近几年许多大银行减少了向中小企业的贷款，担心他们的盈利无法覆盖资本成本。从以往看，中小企业贷款损失率确实比较高。

其他一些银行，以及风投与私募公司则乐于向非银行贷款机构授信，后者转而提供信贷给中小企业。这些面向小企业的无抵押贷款审批往往仅基于现金流状况。

中小企业“灾情”最重

本地经济前景已然恶化，银行家们担忧，新冠疫情爆发会引起中小企业贷款损失率大幅拔高，这类企业相比于大银行的贷款客户也更为脆弱。

受疫情影响，一些行业会出现现金流大幅收紧的状况。医疗服务、药房行业的中小企业状况尚可，但零售、酒店住宿、餐饮行业会受到很大冲击。

并且，银行家们预测，新冠疫情会引发新兴银行与金融科技公司从中小企业贷款市场的撤离。

“问题在于，他们要怎么竞争？他们没办法支付高额存款利息来融资，因为他们没有能力对这些资金进行有效利用进而产生盈利”。

目前没人可以预测资产证券化市场会关停多久。全球金融危机期间，资产证券化市场曾受到严重阻断，市场规模从2007年6月时2730亿澳元，萎缩到2013年9月的1180亿澳元。

银行家们认为，如果资产证券化市场长时间停滞，政府会像金融危机时那样出手强制干预。自2008年起，澳洲金融管理办公室买入了数百亿住宅按揭支持证券，为市场注入流动性。