好得令人瞠目，引爆美股，这个数据却是假的？

导读：实际数据与预期的差距前所未有，但5月的“惊喜”或是8月之灾。美国劳工统计局承认数据出错，特朗普有没有干预？失业未来会不会卷土重来？

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发生了什么？

6月5日周五，美国劳工部公布数据显示，美国5月非农就业人口增加250.9万人，远超市场预期的减少750万人，也大幅高于前值减少2053.7万人

此外，美国5月失业率达到13.3%，低于预期的19.8%与前值14.7%。

数据过后，美股暴涨。三大股指集体收涨，道指自3月4日以来首次收于27000点上方，创2月24日以来收盘新高；标普500指数收涨2.62%；纳指盘中创历史新高。

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实际数据为何与市场预期前所未有的背离？

实际数据与预期的差距前所未有，这种罕见情况为何会发生？分析认为，鉴于美国从未在如此短的时间之内出现如此大量的人口申请失业保险或领取救济金，经济学家们在预测时对这一现象的严重程度有所偏重，且预测模型可能没有充分考虑到政府援助计划带来的影响。

4月初，美国政府曾推出一项薪资保障计划，为小企业提供资金以保住员工的薪水。根据美国小型企业管理局的数据，现已约有450万家企业收到了共计5100万美元的薪资保障贷款。

曾担任美国劳工部首席经济学家的现密歇根大学教授Betsey Stevenson进一步称，其中一个问题也在于，在面对典型的经济衰退时，华尔街已经习惯去预测失业，但这一次的环境是人们暂时休业返回家中，还有一些工时短、工资少的工人也被纳入了就业统计名单。

牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco也认为，此次疫情危机所造成的经济衰退与二战后的其他衰退差异性很大，未来可能还有意外会继续到来，面对巨大的不确定性，在对未来进行预判时，必须要保持“谦逊”。

失业率方面，国盛宏观熊园团队解读认为，美国5月失业率下降，其主因在于美国各州经济重启带动就业市场恢复，但并非就业景气度有所改善。

与此同时，这一数据大幅低于市场预期，可能与各州放宽失业金领取条件有关。

在熊园团队看来，由于疫情对就业的扰动，叠加美国政府对就业市场的支持政策，近期美国失业率数据已些许“失真”。

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美国劳工统计局涉嫌数据造假？是否与特朗普有关？

实际数据大幅好于预期，美股也受此提振。纵然在数据公布后不久，美国劳工统计局随即承认就业调查出现误差或导致失业率被低估，美股依然强势收涨。

劳工统计局称，因为对暂时失业员工的归类出现错误，美国实际上的失业率可能比最新统计数据高出3%，约在16.3%左右。其原因在于，大量的人被归类为受雇，但事实上没有在工作。

与3月和4月的情况一样，在5月10日至16日的一周里，美国劳工统计局对大约6万美国家庭进行了就业调查。若调查员们发现有人因疫情而缺勤，就会将他们归类为“暂时解雇”且计入失业数据；但如果有人回答自己“因休假等其他原因”暂时缺勤，则不会被计入失业数据。

根据劳工统计局政策，受访者的回答一旦被调查员记录下来，就不会再作更改。这一做法可以保护受访者不受他人偏见，但也被指是操纵数据的一种方式。

劳工统计局数据造假的说法甚嚣尘上，但还有一些人认为，实际失业率与预期误差如此之大，可能是因为特朗普或旗下工作人员指示劳工统计局对数据作出了修改，以便让数据看起来更好一些。

不过，经济学家和相关部门前任官员都强烈驳斥了这种观点。

前白宫经济顾问委员会主席Jason Furman在社交媒体上表示，特朗普找上劳工统计局去修改数据的可能性为零，劳工统计局员工也十分正直，根本没有修改数字的余地。

奥巴马时期的美国劳工统计局负责人Erica Groshen也出来澄清，称作为该部门唯一的政治任命公职人员，劳工统计局局长无法在定稿前接触到数据，换言之，这一职位只能收到最后的报告。

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乐观得太早？未来会更糟？

无论真假，5月非农数据仍在一定程度上有其亮眼之处。但正如杂志《Intelligencer》所说的那样，一切并不像报告所暗示的一样乐观。

如果美国国会对报告的数据有所误解，5月的“惊喜”或是8月之灾，今天的希望之源或许就是明日的绝望之源。

在上述杂志看来，美国劳工统计局自己都承认数据有误，这一点毋庸置疑。但还有一点十分重要，那就是受益于政府补贴已经到位，5月的就业增长完全可以归因于之前被暂时解雇的工人重新回到了原来的工作岗位。

由此，美国5月临时失业人数减少了270万人至1530万，但与此同时，直接遭到解雇的员工也比4月增加了29.5万人。

这一事实意味着什么？显然，许多已经恢复的工作岗位仍旧面临风险。

举例来看，美国餐馆在5月重新招回了140万名员工，但消费者外出就餐的需求仍远低于疫情前水平。如果到了夏天，政府救助措施渐渐淡出视野，而需求仍旧低迷，那么这些员工最终仍将永久性失业。

国君熊园团队同样认为，得益于巨额的财政和货币宽松，当前美国企业债务风险尚未充分显露，随着宽松政策的边际递减，未来企业债违约大概率会增加，将对经济产生新一轮冲击，从而不利于就业市场的持续改善。

在复工推进之下，短期内美国失业率可能延续小幅下降，但中长期就业状况很难持续大幅改善。