2020年金融市场回顾

2020年对每个人来说都是动荡的一年。每个国家、行业乃至个人都受到了一定程度的冲击和影响。提到这一年，人们可能会想起新冠疫情、美股熔断、商界丑闻、市场复苏等一系列的关键词。本文将根据这些关键词梳理2020年间所发生的大事件。

新冠病毒引发混乱

新冠疫情是2020年最受关注的全球性话题之一。此次疫情对全球经济以及金融市场带来巨大的影响，例如3月美股的连续熔断，4月原油价格的暴跌，以及11月疫苗问世所引发的医药类股股价暴涨等。下面将详细盘点2020年间，由疫情引发的金融大事件。

1. 美股连续熔断

标准普尔500指数在不到一个月的时间里蒸发了逾三分之一的价值——这是该指数有史以来最快的30%跌幅。

2020年的股市大崩盘最早发生于3月9日（周一），道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)创下了迄今为止的最大的单日跌幅。交易员们争分夺秒地确保自己的仓位，随着这趟市场风暴的持续进行 ，投资者的恐慌情绪也在加剧。在冠状病毒引发经济衰退后的6天内，全球市场总计蒸发了6万亿美元，其中4万亿美元的损失来自于美国股市。没有一个国家能幸免于这场金融风暴。就连安然无恙地度过上次金融危机的澳大利亚，也难逃第一天就在ASX200指数上损失了1400亿澳元。

美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称sec)曾下令在市场范围内建立熔断机制，为的是防止像1987年10月19日那样可怕的市场崩盘重演。回顾当时，道琼斯指数暴跌22.6%，市场波动越来越大，SEC及时建立了这种机制，稳定市场，使交易停止。如图所示，该机制在市场出现一级与二级下跌时将会实施暂停交易各15min，而当出现三级下跌时将暂停当天所有交易。

自该机制诞生以来，只在1997年触发过一次。令人寒心的是，在2020年3月9日至3月18日的9天里，它又被触发了四次。

在3月9日、12日和16日开盘后的一小时内，标准普尔500指数因较前一交易日收盘下跌7%而触发了一级市场熔断机制，并在18日晚些时候最后一次跌停。当标准普尔500指数的熔断机制被触发时，道琼斯指数和纳斯达克指数的交易也随之暂停。

今年2月，道琼斯指数刚刚创下29551.42点的历史新高。从峰值到3月9日的第一个低点，该指数下跌了5,700.40点，跌幅达19.3%。然而，投资者并没有意识到这还不是最坏的情况。截至3月23日，道指报收18,592点，较历史高点下跌了37.1%。

此次金融风暴的资金损失速度与价值规模使我们回忆起了一些令人不安的历史。在美国史上，仅出现过另两次更大的单日跌幅。一次发生于1987年10月19日黑色星期一，当日道琼斯指数下跌22.61%。另一次则是1914年12月12日黑色星期一，当日道琼斯指数下跌23.51%。然而，2020年3月的下跌可以说是最令人印象深刻的一次，它显示了投资者们对亏损的极度恐惧和投机者们的力量。尽管有现代的监管环境以及严格的法律程序来防止历史重演，却依然未能阻止如此大规模暴跌的发生。

由于恐惧引发了前所未有无节制的抛售狂潮，许多投资者在这次危机中损失了大量资金。就连专业交易员也未能幸免于难，因为许多基金公司和企业在这段时间都出现了巨额亏损。金融新秀和老将在2020年3月出现这样的表现是可以被原谅的，因为当投资者产生巨大恐惧时，市场会变得真正的失去控制。

芝加哥期权交易所波动性指数(Cboe Volatility Index，简称VIX)通常被称为华尔街的恐慌指标。该指数追踪的是标准普尔500指数的30天隐含波动率，该指数在财富缩水的同时大幅上涨。VIX指数此前低于25点，但在3月份的几天内就突破了80点，比2008年金融危机时创下的历史高点高出一倍以上。

2020年将是被交易员们永远记住的一年，有时运不济的崩盘、无节制的抛售、如海啸一般涌来的恐惧和市场的混乱。在经历了历史上最长的牛市之后，这对当前的交易员们来说无疑是一个足矣铭记的教育，对未来的投资者来说则是一个警世故事: 他们并非不可战胜，即使是最安全的投资组合也可能会受到市场波动和投资者恐惧心理的影响。

2. 原油价格有史以来首次出现负增长

继3月份的市场风暴之后，4月份仍持续不断的出现刷新历史记录的金融新闻。2020年4月20日是有史以来原油期货合约首次达到负价格。

当日，美国基准原油西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate (WTI))在交易日开始时已跌至每桶17.85美元，为18年来的最低点。没有人会想到这一天会以期货合约的负37.63美元的价格结束。虽然过去的表现不能保证未来的结果，但许多交易员仍以过去的表现作为决定是否买卖的依据。在这种情况下，没有任何预警说原油期货会突然暴跌，尽管交割会持续，但在过去的几年里，石油期货接近交割时没有出现价格下跌的趋势，所以这使得这种情况更加可怕。

造成这一不寻常事件的因素除了新冠疫情引发的需求减少，还包括俄罗斯和沙特石油价格战争以及可用的石油储备不足。

3月初，沙特阿拉伯出人意料地宣布了石油价格折扣，降低了欧洲、亚洲和美国支付的价格。这导致油价直线下跌，引发了俄罗斯和沙特阿拉伯之间的产量战争。尽管新冠肺炎导致了需求下降和市场崩溃，但该两国在整个3月份仍将石油产量推高，致使油价继续下跌。

4月初，沙特阿拉伯和俄罗斯的石油生产商达成协议，每天减产1000万桶。尽管该举动使石油价格出现短暂上涨，但仍难以弥补此前暴跌造成的损失。

由于投资者信心不足，就算每天1000万桶的减产力度也不够回弹石油价格，4月初油价仍呈现下降趋势。4月20日，随着石油期货合约到期，买家或库存不足，投资者担心他们将被迫接受石油交割。投资者疯狂地抛售合约，直到价格跌至负37.63美元，当日跌幅超过300%。

尽管原油价格出现了破纪录的下跌，但截至5月4日，原油价格回升至每桶24美元以上，标志着原油历史上最疯狂的低价时代的结束。

3月份的股市崩盘是毁灭性的，而4月的油价暴跌进一步重创了市场。随着交易员利用杠杆购买石油期货合约，许多人立即破产。另一方面，有能力储备原油的精明投资者，通过短期持有原油而获得无风险回报。远见是繁荣的关键，那些没有看到“长仓””到来的交易者为此付出了高昂的代价。

3. 全球新冠疫苗问世

在2020冠状病毒病大流行期间，制药公司占据了世界话题的中心，并争相研发针对这种高传染性病毒的疫苗。尽管竞争激烈，Pfizer和BioNTech’s公司的疫苗是第一批获得商业批准的。该药的免疫接种率高达95%。自去年11月获FDA批准以来，该药已于2020年在美国和许多欧洲国家推广。

其他国家批准的候选疫苗则是由Moderna和Oxford-AstraZeneca公司生产的，两种疫苗都不需要在极低的温度下储存。此外，中国和俄罗斯也分别开始部署Sinopharm和Gamaleya公司的疫苗。

早期疫苗开发的投机者都经由此消息而做出的正确选择获利。每一家正在进行潜在疫苗实验的公司股价都大幅上涨，但许多公司因为无法顺利完成开发而再次出现下跌。

11月9日，当Pfizer公司宣布他们与生物BioNTech公司共同开发的疫苗在3期临床试验的早期分析中有90%的疗效时，该公司的股价上涨了近8%。在首次宣布后的一周内，经过进一步的测试，该疗效被修正为95%。随之而来的是其股票价格上升到今年以来最高的43.08美元，此后在年底该价格回落至37美元左右。

11月16日，Moderna宣布了他们的研究结果，他们的3期研究完成了一种效力为94.5%的疫苗。与Pifzer的股价类似，Moderna的股价也上涨了9.58%，从89.39美元的股价宣布之前的高点继续上涨至178.50美元。

医药股票投机者可能是今年唯一受益于疫苗推出的人，但这种规模的疫苗接种努力最终将结束封锁，增加支出和旅行，对所有市场和经济产生积极影响。

商界丑闻

除了受疫情的影响，过去12个月里发生的许多备受瞩目的投资骗局和丑闻同样给不少投资者带来的损失。

首先，由于大规模的欺诈，Wirecard宣布了破产。

Wirecard 公司的丑闻被曝光，并最终导致了其破产。该公司前首席执行官马库斯•布劳恩表示这家金融服务公司拥有21亿美元，然而这些钱并非真实存在。之后这家公司在6月份迅速倒闭，投资者损失了数十亿美元。此类丑闻在多年前就已呈现警告迹象，但监管机构和审计机构仍未能发现这一迫在眉睫的灾难。

Wirecard曾是欧洲最杰出的金融科技公司，在全球范围内提供移动支付和银行服务，如今却因丑闻而破产解体。它曾经的成功不仅体现在金融产业增长上，同时也是德国乃至整个欧洲引以为豪的企业。在一个由中国和美国新创企业主导的重要新兴行业，Wirecard似乎是一个蓬勃发展的全球参与者。在国际上，它的同行包括支付宝(Alipay)、微信支付（WeChat pay）、Paypal、Visa和Square等一系列移动支付企业。

但有相关人士对该公司的会计数据提出质疑。尤其是英国《金融时报》记者丹•麦克伦姆(Dan McCrum)，他声称自2015年以来一直在发现Wirecard的账目存在出入，但Wirecard总是强烈地否认有什么地方出了问题，但质疑之声却不降反增。

去年6月，当Wirecard宣布有19亿欧元(约合21亿美元)“失踪”时，事态便发展到了紧要关头，其前首席执行官布劳恩很快辞去了公司职位。该公司很快宣布，“很有可能 ‘丢失的资金’并不存在”。布劳恩于事发第二天被捕，目前仍被拘留。该公司股价一度为191欧元(合233美元)，最近跌至0.43欧元(合52美分)。一夜之间，该公司的市场价值被抹去了278亿美元，下跌了约99.77%，这一结果令人瞠目。

许多投资者对Wirecard提起了大规模的集体诉讼，希望借此挽回部分损失的股权。但就目前情况来看，挽回损失的机会很小。可悲的是，Wirecard的传奇似乎要就此结束了。

欧洲议会(European Parliament)下令发布的一份报告称，Wirecard事件是“欧洲资本市场潜在的关键事件”，应引发金融市场监管的大规模改革。安然的破产激发了Sarbanes-Oxley Act萨班斯-奥克斯利法案的出台。如果Wirecard丑闻能引发类似的市场反应，至少可以为未来的金融市场做一些好事。

另一个丑闻则是关于中国的咖啡创业连锁公司瑞幸咖啡。它最初成立于北京，该公司在广告中自称是一家科技公司，但实际上是为饮料行业服务的。瑞幸咖啡利用无穷无尽的折扣、免费饮料券和亏本销售，在不到两年的时间里开设了2000多家门店。

2019年5月，瑞幸咖啡在纳斯达克证券交易所上市，融资5.61亿美元，估值42亿美元。瑞幸咖啡的增长似乎势不可挡，到2020年，按门店数量计算，他们正式取代星巴克成为全球最大的咖啡连锁店。市场对这一消息作出反应，其估值飙升至120亿美元，创历史新高。

但其在二月初被指控欺诈以及销售数据造假。在几周的否认之后，瑞幸坦白了，承认自己赚了3.1亿美元的收入，占2019年收入的很大一部分。

在看到自己的股票被摘牌、解雇领导团队、并与美国证券交易委员会达成1.8亿美元的和解后，瑞幸咖啡的一切都被原谅了。然而，许多人认为惩罚是不够的，特别是曾经支持瑞幸但却经历亏损的投资者。

但愿，这些骗局能在整个金融界引起监管机构重视，并提醒投资者，全球每个市场都存在欺诈行为。致投资者:不要相信你所看到的一切，并确保限制你的风险敞口。对监管者来说:公司规模越大，受到的审查就应该越大，不管其关系或声誉如何。

科技股引领市场复苏

4月，标准普尔500指数在2020年经历了史上最短的熊市，仅33天就实现了约五个月来第三快的盈亏平衡复苏。

过去的许多年不一定会被投资者记住，但明显的2020年是个例外。此年年末由两个牛市收尾，而中间则是一个短期的熊市。这种情况以前也发生过——最近一次发生在1987年——但市场复苏的速度令人十足惊讶。

股市反弹如此之快，是因为投资者了解到即使有疫情的存在，也不会引发更严重金融危机。而投资者信心的增加得益于美联储实施的应对及稳定市场的行动。

标准普尔500指数自3月份低点以来已经上涨了近65%，今年年底有望上涨近14%。

即使暂时不考虑疫情，2020年的股市也超出了预期。标准普尔500指数的涨幅超过了去年同期的预测(预计涨幅约为5%)，也超过了历史平均水平(约10%)。尽管今年春季股价较2月份的峰值下跌了34%。

科技股是2020年指数快速复苏的强劲贡献者。标准普尔500指数前5大公司的市值已飙升至21%以上，创历史新高。这5只股票都是科技股，它们的股价在新冠病毒大流行期间出现了令人难以置信的上涨。

今年3月股市崩盘后，几乎所有科技股的表现都超过了标准普尔500指数。这种乐观情绪的一个主要原因是，2020年对科技的依赖和使用增加了。然而，新投资者的涌入和1600美元的刺激支票也促进了强劲的增长。  

中澳贸易战及澳洲经济

尽管与中国贸易战僵持，澳大利亚经济和澳元仍保持强劲。

2020年初，澳中两国爆发了一场严重的贸易战，两国贸易关系受到严重打击。迄今为止，澳大利亚的大麦、肉类、葡萄酒、棉花、龙虾和煤炭受到了严重影响。由于紧张的局势并没有显现任何缓解的迹象，这个名单预计还会增加。

尽管如此，澳元兑美元汇率还是创下了两年多来的最高水平。这可以归因于美元贬值和铁矿石价格不可抑制的上涨。尽管高汇率会对经济增长产生负面影响，专家说，1美元兑70美分的汇率还不足以开始抑制出口，但仍然可以提振消费者信心和支出。

此外，由于需求高于预期，以及巴西等竞争对手的产量减少，澳大利亚的主要出口产品之一铁矿石的价格正创下纪录。截至去年12月，铁矿石现货价格已突破每吨170美元，创下10年新高。这种出口需求相对缺乏灵活性，因为澳大利亚是世界上最大的铁矿石生产国之一，而中国则是最大的铁矿石买家之一。澳大利亚的矿山一直持续在产出世界上质量顶级的铁矿石，因为中国依赖公共基础设施支出来提振经济，其对铁矿石的需求持续上升。这给中国带来了巨大的压力，并可能使澳大利亚政府在未来的谈判中占据上风。中国可能会影响澳大利亚其他商品的出口，但考虑到澳大利亚矿石进入中国的不可阻挡的浪潮，该影响可能微乎其微。

总的来说，这对所有持有澳元的人来说都是一个好兆头，对采矿业的投资者尤其有利。然而，对美元的任何投资前景看起来相对黯淡，因为预计美元的贬值趋势将持续到2021年。