为何说中国的经济治理声誉，犹如“皇帝的新衣”？（图）

大西洋理事会(Atlantic Council)高级研究员、亚洲经济专家Jeremy Mark说，中国决策者显得能力超凡，西方对此一直有某种羡慕之情，但现在的情形犹如“皇帝的新衣”。

中国共产党第二十次全国代表大会将于10月16日开幕，届时中国国家主席习近平有望打破前几任的先例，获得第三个五年任期，在这种情况下，未来几个月对于中国及其实现世界级大国地位的努力可能是至关重要的。

中国奇迹式增长的终结

中国经济对全球经济增长的重要性在2008年金融危机后的几年里展露无遗，当时美国和欧洲经济在金融行业严重受损、房地产价格下跌和失业率不断上升的重压下步履维艰，失业率升高削弱了消费需求。

中国经济非但没有受到金融危机蔓延的影响，而且几乎没有丧失任何动力，从2008年到2011年，随着地方政府大举举债为新一轮大规模基础设施建设提供资金，中国经济以每年近10%的速度增长。

即使在金融危机过后西方对中国制成品的需求消失，中国经济仍在5,750亿美元的财政刺激计划推动下继续前行，该计划当时相当于中国GDP的13%，主要用于基础设施项目，并鼓励向房地产行业提供宽松借贷。

刺激计划和随后的政策建立在前三十年的成功之上，当时政府能够通过亟需的基础设施支出来拉动两位数的经济增长。这也为另一个繁荣的十年，即中国经济的表现将超过西方、并为全球经济增长做出最大贡献奠定了基础。

但这些政策也掩盖了一个严重的问题：中国对公路、桥梁和其他基础设施进行高效投资的方式已所剩无几。北京大学(Peking University)金融学教授佩蒂斯(Michael Pettis)认为，这一现实给中国的决策者们带来了一个尚未解决的根本性问题。

在最近为卡内基国际和平基金会(Carnegie Endowment For International Peace)撰写的一篇文章中，佩蒂斯写道，在中国弥合了实际投资与经济能有效吸收的投资之间的差距之后，中国本应大幅降低其进行再投资的那部分生产的份额。

然而，中国经济从投资拉动型转向国内消费支出主导型的再平衡遇到了政治上的阻力，希望维持当前模式的既得利益集团阻碍了必要的改革。

大西洋理事会的Marks说：“政治优先事项是理解中国共产党决策的关键。”“在制定经济政策时，政治因素一直优先于其他考量。

发展缓慢的债务危机

房地产泡沫在经济史上很常见，中国房地产行业形成的泡沫看起来与21世纪头10年美国和欧洲形成的泡沫没有太大差别。

在美国，购房者和建筑商享受着宽松信贷，投资者对所谓安全的房贷支持证券的需求为这种宽松创造了条件，而不断上涨的房价最终引发了一轮投机，推高了房价，直到泡沫破裂。

佩蒂斯说，中国的情况是：为了刺激经济活动，以实现不可持续的高GDP增长目标，政府为房地产行业提供了宽松的信贷。

让事态雪上加霜的是，中国开发商普遍采取的做法是，预售尚未建成的房屋，而所得资金并未用于完成承诺的房屋建设，而是购买更多的土地。

佩蒂斯写道，随着（中国）房地产价格年复一年地上涨，这改变了企业的行为，进而扭曲了价格。他表示，快速上涨的价格让那些承担最大风险的公司受益，这些公司为了抓住未来的需求而抢购尽可能多的土地。

正如美国的房地产市场在本世纪最初十年被投机者主导，最近几年中国的房地产市场也是如此。

戳破泡沫

中国官员早已认识到国内的房地产泡沫以及推升通胀的债务增长是需要严肃对待的问题。

2020年，中国政府出台新规，大大限制了房地产开发商获得信贷的能力，这使得开发商无法通过借贷来掩盖现金短缺，导致其中一些公司无力完成购房者已经开始还贷的楼盘项目。

过去一年，中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)等开发商在履行对购房者和贷款机构的承诺方面已遇到困难，同时房地产行业的压力严重打击了投机者。中国的房地产价格在8月份连续11个月下降。

美国贸易代表的前高级顾问、外交关系委员会成员Brad Setser在接受MarketWatch采访时表示，中国房地产危机中的麻烦不太可能对金融系统构成风险，因为金融系统已经由国家管理，而且中国政府过去曾表现出向银行注资的意愿。

但是，考虑到房地产开发对中国经济的重要性，即使没有发生金融危机，房地产泡沫的破裂也可能给中国经济带来严重后果。

Setser称，相比于美国，房地产投资在中国经济中的份额大得多。 他表示，中国整个经济似乎跟当初内华达州和亚利桑那州，以及其他一些危机前繁荣发展、大力建设房地产的州很像。

收拾烂摊子

摆在中国决策者面前的一项任务是想方设法遏制房地产市场价格和销售下行周期，同时稳住房地产开发公司，以确保这些公司完成期房的建设工作。

彭博经济(Bloomberg Economics)的首席经济学家Tom Orlik估计，在中国，未完工住宅目前牵涉的房贷价值约合2,300亿美元，相当于中国国内生产总值(GDP)的1.4%。如果住宅继续以当前的速度完工，到2024年，这一金额将上升至6,320亿美元，占中国GDP的比例将高达4%。

智库MacroPolo的中国经济研究部门的负责人宋厚泽称，越来越多的中国人已开始抵制为那些施工暂停的未完工房屋还贷。

宋厚泽接受MarketWatch采访时表示，很难知道停贷潮的范围有多大，因为中国政府已采取措施阻止有关停贷的信息在传统媒体和社交媒体上传播，不过有证据表明中国政府正认真对待停贷问题。

中国政府最近宣布为陷入困境的开发商提供折合290亿美元的贷款，不过宋厚泽提醒说，这个规模可能不足以解决问题。

宋厚泽还称，政府眼下很为难，因为官员们既想稳定房地产行业，又不想让外界觉得，如果民营企业冒过大风险，政府会出手相助。

这意味着中央政府推出支持措施的步伐可能会很慢，并希望在实际情况允许下迫使房地产公司和地方政府承担尽可能多的负担。

宋厚泽说，目前的刺激计划只够勉强应付，但不确定性以及房地产行业下行的问题将继续对消费者和企业信心以及经济增长构成压力。

“动态清零”

中国面临的另一个不利因素是“动态清零”政策，为了在全国扑灭疫情，一些主要城市轮番面临一次又一次的封控。

High Frequency Economics首席经济学家、资深中国问题观察人士Carl Weinberg告诉MarketWatch，如果不放松动态清零政策，中国住房市场就不会企稳。

从伦理角度来看，这项政策是站得住脚的，特别是在与美国对比的情况下。美国的新冠死亡病例已超过一百万例，导致美国人的平均预期寿命减少近三岁，这是前所未有的。

但这也清楚地揭示出，中国的疫苗生产和接种与西方国家相比不那么成功，同时在中国共产党的国际声誉因香港和新疆事件而受损之际，这也暴露出共产党的专制倾向。

皮尤研究中心(Pew)和Eurasia Group最近的民意调查显示，全球越来越多的人对中国持负面看法，印度、尼日利亚、巴西等国都表示，在扮演超级大国角色方面，它们更看好美国而非中国。

然而，中国要做出的最重大决定还在后头。Weinberg说，西方大国和中国在台湾命运问题上的僵持不下将决定未来几十年人们对中国经济和政治实力的看法。

“如能成功收回台湾，中国将拿下全球芯片市场的掌控权，并在国际舞台上拥有更大发言权，”他说。“此事干系重大。”