通胀指标出人意料，澳联储恐需加息两次（组图）

20小时前来源： AFR 原文链接评论0条

美伊之间的袭击行动又持续了一周，油价也继续走高。布伦特原油周五上涨4.6%，至约88美元（126澳元）。

此前有报道称，特朗普政府正向以色列派遣更多空中加油机，这或许意味着美国的军事行动可能在未来几天扩大。

原油录得4月以来最大的单周涨幅。与此同时，炼油利润率——把原油加工成柴油、汽油等产品的成本——也达到历史高位。

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Barrenjoey的Jo Masters表示，最重要的领域中的通胀压力并未消退。图片来源：David Rowe

此时此刻，澳联储（RBA）行长Michele Bullock究竟有多密切地关注能源市场，我们只能想象。不过，Bullock和我们或许都盯错了指标。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters认为，真正值得关注的通胀风向标其实简单得多，而且在澳洲每一个城镇的街头都能观察到。

Masters和她的团队刚刚对构成澳联储首选通胀指标的一篮子项目进行了主成分分析。

这个指标就是截尾平均通胀率，旨在剔除消费者价格指数中波动最大的食品和燃油项目，从而捕捉潜在通胀。

结果颇为出人意料：在过去25年里，仅10个项目就能解释截尾平均通胀率约四分之三的变动。它们分别是：

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Masters解释说，这份名单背后有其逻辑：“这些项目通常都需要大量劳动力，而且大多是可以选择不消费的服务。疫情让我们看到，连理发都不是生活必需。正因如此，它们能够很好地反映整个经济的供需平衡、劳动力市场的紧张程度，以及工资增长的潜在速度。”

如果进一步缩小范围，名单中有四个项目最能说明潜在通胀的走势：餐厅餐饮、理发、兽医服务和住宅维护。

对于只想跟踪一个项目的投资者，Masters给出的答案很简单：看餐厅餐饮价格怎么变化。

这背后的逻辑同样清楚。外出就餐属于非必需消费，因此对劳动力市场的紧张程度十分敏感；酒店餐饮业的低薪员工对最低工资变化尤其敏感。

餐厅餐饮价格还汇集了多项关键成本，包括商业租金、电费和水费、食品生产价格，以及燃油。食品生产价格方面，伊朗战争期间化肥成本就大幅上涨。

Masters的这份名单并没有带来多少好消息：这些领域几乎没有闲置空间，而伊朗战争带来的更高成本很可能还会进一步传导。

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Barrenjoey尤其担心建筑成本通胀。随着住房开工量激增，建筑成本通胀已经加快；住房开工量较2024年年中低点上升了23%。与此同时，与油价相关的建筑材料成本也在上涨，塑料管道就是典型例子。

其次，Masters表示，劳动力市场“仍然处于几代人以来最紧张的状态”。6月宣布的最低工资上调，将尤其推高酒店餐饮和零售等大量低薪就业领域的成本。

她说：“我们的简单却有效的分析框架所揭示的这种持续性，是我们预计澳联储将在本轮周期再加息一次的重要原因。加息最可能在8月进行，11月则可作为一个‘泄压阀’。”

希望不必动用这个“泄压阀”。是时候在家做饭了吗？

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